和佳股份:進軍醫(yī)療信息化領域

發(fā)布日期：2013-06-25 10:15 來源：www.178mail.com

　　通過外延式收購進軍醫(yī)療信息化領域

　　公司公告使用超募資金1680萬元設立子公司,持股比例為84%。子公司收購四川思訊科技科技有限公司擁有的9項軟件著作權資產(chǎn),涵蓋醫(yī)院管理信息系統(tǒng)( HIS ) 、臨床管理信息系統(tǒng)( CIS ) 及區(qū)域醫(yī)療衛(wèi)生服務系統(tǒng)(GMIS)。公司通過此項收購進入醫(yī)療信息化領域。

　　預計未來醫(yī)療行業(yè)信息化需求增長迅速

　　隨著醫(yī)療改革的深入開展,中國醫(yī)療行業(yè)信息化市場進入全面升級和高速發(fā)展的階段。IDC預計2016年醫(yī)療行業(yè)IT花費市場規(guī)模將達339.9億元,2011-2016年復合增長率為18.4%?；鶎俞t(yī)院信息系統(tǒng)的普及建設和全面升級,大型醫(yī)院的數(shù)字化醫(yī)院建設,區(qū)域醫(yī)療信息平臺在全國范圍內(nèi)的擴展和公共衛(wèi)生信息系統(tǒng)建設的啟動,有望成為未來醫(yī)療行業(yè)信息化發(fā)展的四個主要驅(qū)動力。

　　醫(yī)療信息化增加業(yè)績驅(qū)動力

　　借助公司現(xiàn)有的渠道優(yōu)勢,能夠快速實現(xiàn)軟件產(chǎn)品的銷售,我們預估2013年公司軟件產(chǎn)品銷售額為6800萬元,毛利率為65%,凈利潤有望達到1200萬元,增厚2013年EPS0.02元。

　　估值:調(diào)高盈利預測并提升目標價至28.00元,維持“買入”評級

　　我們上調(diào)13-15年EPS為0.48/0.81/1.14元(原為0.42/0.63/0.88);13-15年扣非EPS為0.43/0.77/1.09元(原為0.40/0.60/0.84)。我們推薦的邏輯在于我們認為公司具有較強的銷售能力、并可以通過不斷的外延式收購產(chǎn)品提升渠道效率, 增加業(yè)績驅(qū)動力增長點。根據(jù)瑞銀VCAM得出目標價為28.00 元(WACC9.4%),對應2013-2015年PE為58/35/25倍,我們預測公司未來3年凈利潤復合增長率為60%,因此認為估值合理,維持“買入”評級。

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